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因为要弥补亏损，美团开始对商家收取一定的佣金，对骑手降低送餐的费用和补贴，这样的措施引起商家和骑手的不满，不少商家开始选择退出美团。显然，这样的外卖市场美团CEO王兴不会满意，除了与饿了么继续开战外，也开始了不断地跑马圈地。有资料显示，2018年4月3日，摩拜股东会通过美团收购方案：美团以约合人民币185.39亿元收购摩拜。还承担了摩拜债务（5亿-10亿美元之间）。

更重要的是，马云未来在阿里的战略影响力不太会下降。只不过随着张勇的就任，其一直主推的盒马鲜生，在阿里战略布局中的重要性可能会更加突出。另外从具体战略而言，张勇是坚定不移的“五新”战略拥护者与执行者。基于过去数年的实践，我们不必担心他的战略定力与执行力。

1．现在是牛市孕育准备期牛市有三个阶段，目前是孕育准备期。我们在《牛市有三个阶段-20190303》里分析过牛市可以分为三个阶段，特征差异很明显。第一阶段孕育准备期：盈利回落、估值修复。这一阶段宏观基本面仍在下行，企业盈利增速回落找底中，但宏观政策已偏暖，流动性好转，估值修复推动市场上涨。这个阶段市场进二退一，回吐较大，整体偏震荡，为牛市全面爆发做准备。第二阶段全面爆发期：戴维斯双击。这个阶段基本面拐点出现，企业盈利触底回升，盈利和估值均上行，形成戴维斯双击，牛市全面爆发，这个阶段市场涨幅最大。第三阶段泡沫疯狂期：此时盈利增速已趋于平缓，失去第二阶段的加速度，但以散户为代表的增量资金仍在加速进场，推动市盈率走向市梦率，构筑市场泡沫，形成最后一冲。牛市的三个阶段在A股最近三轮牛市（05/06-07/10、08/10-10/11、12/12-15/06）中都有印证。以05/06-07/10牛市为例，第一阶段孕育准备期（05/6-05/12），这一阶段宏观基本面相对平稳，但流动性已经出现宽松，期间上证综指最大涨幅22.6%，随后回撤-12.5%。第二阶段全面爆发期（06/1-07/3），上证综指期间涨幅181.2%，这一阶段基本面触底回升，全部A股净利润累计同比增速从06Q1低点-14.4%触底回升至07Q1的80.7%，盈利与估值戴维斯双击，上证综指PE（TTM）从06年1月18.4倍升至07年3月44.4倍。第三阶段泡沫疯狂期（07/3-07/10），上证综指期间涨幅104.1%，这一阶段基本面增速已经放缓，GDP累计同比增速从07Q1的13.8%微升至07Q3的14.4%，但估值却继续上行，上证综指PE（TTM）从07年3月44.4倍升至07年10月56.2倍，上证综指最终触顶6124点。我们前期多篇报告分析过，2019年类似2005年，市场从熊末走向牛初，详见《现在类似2005年-20190217》、《16年来的A股磨大底背景类似02-05年-20180809》。从领先指标看，市场基本面背景类似05年上半年（998点前），5大基本面领先指标除社融外其他4个仍回落。但股指却走出了05年下半年（998点后）的形态，即高股息股领先股指3-6个月横盘企稳，白马类成长价值股在股指见底时出现30%左右补跌，上证综指2440点以来上涨的成交量、换手率等活跃度也类似05年下半年、08年4季度，市场已经抢跑进入05年下半年，即步入牛市第一阶段孕育准备期。我们认为本次股市抢跑的逻辑主要源自政策红利，2月22日中央政治局会议指出“金融是国家重要的核心竞争力”，并指出要“深化金融供给侧结构性改革”，政治局会议的定调预示着，我国将进入股权融资大时代，大的制度红利助推市场提前见底。

依照常理，创始人在年富力强之际去职，对于一家总市值超过4200亿美元的上市公司来说，不可谓不震撼。偏偏是马云。似乎大家已经习惯，按常理出牌决不是他的风格。又似乎大家都十分笃信，去职阿里的马云难道就不是阿里的马云了？总之，坊间议论纷纷，却没有人相信马云会撒手阿里不管。

债券ETF把这些流动性不佳的证券打包，带来了日内流动性，这一创新受到一部分投资者的广泛欢迎；而另一些人则持不同看法，认为带来了新增的风险。后者担心的主要源于ETF的日内交易机制，允许在日内赎回，因此当投资者大规模抛售时，会对这些ETF所持有的底层债券价格带来压力。这些担忧是多余的。

这在媒体上也成为了一个热议的梗。同济大学法学院知识产权与竞争法研究中心主任张伟君就在《中国新闻出版广电报》上撰文分析：由于演唱者将录制下来的翻唱视频上传到短视频平台中的行为不属于机械表演，那么也就不可能侵犯公开表演权，因此根本不需要讨论“免费表演”成立与否。